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银华基金A股将磨出U形底【CICEE】

时间:2022-11-24 来源网站:红尼财经网

银华基金:A股将“磨出”U形底

银华基金:A股将“磨出”U形底 更新时间:2010-7-9 0:03:39   “从历史经验看,‘三八线’仍是政府调控政策转向的较可靠依据,下半年政策组合将是稳健货币、积极财政。”银华基金公司宏观策略组人士判断,A股三季度可能“磨出”U形底,具体点位在2300点-2400点。  “三八线”调控转向  “下半年经济增速将略差于市场的一致预期。”该人士称。  记者了解到,由于对出口、投资、消费等推动经济往前走的“三驾马车”预期不同,市场上存在明显分歧。其中,高盛高华是属于乐观派,觉得三四季度的GDP增速能冲到11%和10%;中金公司相对悲观,认为只能达到8.7%和7.5%。而市场平均预期为9.4%和8.7%。  “精准预测GDP的模型只能提前1个月,我们现在所做的就是对市场一致预期的纠正。”银华基金指出,相比之下,作为滞后指标的通胀相对确定些,估计三季度是3.4%,四季度可能为2.5%。  银华基金人士表示,从历史经验看,“三八线”是政府调控政策转向的较可靠依据。这里的“三”是指通胀,“八”是指GDP增速。“政策进一步紧缩的预期在降低,但大幅放松的主观意愿并不存在,除非出现悲观情形——四季度GDP低于8%,因为政策底线是保就业。”  他进一步说,下半年更可能是“稳货币、积极财政”的政策组合。因为股份制银行的贷款额度已接近上限,而财政政策发挥作用的空间较大,有助于稳基建促投资,扶持新兴产业,刺激消费。  A股或现U形底  在这样的预判下,银华基金对上市公司的业绩增长显然谨慎很多。  记者了解到,和市场预期A股公司23%的全年增速相比,该基金觉得15.8%的增长率更靠谱。从高到低分行业看,有色金属的盈利增速是101.1%;泛消费行业是43.2%;房地产、煤炭、其他周期品行业约在17.6%-17.9%之间;石油石化增幅在15.2%;银行盈利增速仅10.3%;证券信托等更是不增长。  值得一提的是,有色行业增速最大,是和去年过低的基数相比,并且盈利预测下调了50%。  “简单参照上证指数2008年的底部位置1664点,考虑上市公司2009年业绩增速在23%,今年业绩增速15%,上证指数对应位置在2400点。”银华基金人士估计三季度市场会出现“无趋势性行情”,可能“磨出”U形底,7、8月份压力较大。当然,期间不排除有估值修复机会,股指可能会反弹到2800点甚至3000点。  在这样的市道下,投资机会如果有,会出现在哪些地方?  “中低端消费品行业。”该人士分析说,考虑估值因素,首推食品饮料、零售,次推品牌服装、汽车、家电、保险、餐饮旅游。因为人口及家庭基数庞大,一项消费品或者服务在中国一旦进入大众化消费阶段,成长空间巨大,而品牌、政策或技术等壁垒、战略与管理能力是挑选牛股的三大标准。韦笑

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